表外融资企稳 8月社融新增近2万亿元
时间:2019-12-02 13:52:20

央行11日公布的数据显示,8月份人民币贷款增加1.21万亿元,社会融资增加1.98万亿元。其中,表外融资的稳定是社会金融复苏的主要因素。

交通银行首席经济学家连平指出,8月份信贷增长1.21万亿元,基本符合预期。从结构上看,企业短期贷款减少,长期贷款增加,表明在政策引导下,信贷投资结构出现改善迹象。

具体数据显示,8月份企业贷款增加6513亿元,其中短期贷款减少355亿元,中长期贷款增加4285亿元,票据融资增加2426亿元。

同时,8月份社会融资规模增加1.98万亿元,比去年同期增加376亿元。市场机构告诉记者,尽管社会融资略高于预期,但第四季度的社会融资可能缺乏支持,因为特别债务配额即将出台。实际上,8月份地方政府专项债券融资净额达到3213亿元,在社会融资中占有相当大的比重。

对结构的详细分析显示,8月份委托贷款同比下降513亿元,694亿元。信托贷款减少658亿元,同比减少27亿元。未计银行承兑汇票增加157亿元,同比增加936亿元。这三个项目通常被认为是表外融资。

连平认为,与去年同期相比,社会融资规模增加了376亿元,主要是由于委托贷款下降的收窄和未贴现银行承兑汇票的规范化。“委托贷款的收窄是意料之中的,不符合新规定的委托贷款存量将逐步消化,而符合新规定的新增委托贷款数量将逐步增加。然而,未贴现银行承兑汇票的迅速增加也反映出,目前机构的信贷风险偏好仍然较弱,倾向于短期表外融资。”

8月底,广义货币m2余额为193.55万亿元,同比增长8.2%,同比增长0.1个百分点。狭义货币供应量m1余额为55.68万亿元,同比增长3.4%,比去年年底高0.3个百分点,比去年同期低0.5个百分点。

华泰证券首席宏观分析师李超表示,m2较之前上涨0.1个百分点,主要是因为信贷稳定得到支持。连平认为,稳定的m2增长率主要取决于央行审慎的流动性控制策略。

连平认为,未来央行逐步加大反周期调整的可能性相对较大,双跌将逐渐产生刺激效应,m2增速可能会逐渐回升。李超预测,经济下滑和cpi上升的压力增加了货币政策决策的难度。央行仍将进行预调整和微调,其核心是确保m2和社会金融增长率基本上与名义国内生产总值相匹配,并在结构上支持私营小微企业的融资需求。后续货币政策导向仍需密切跟踪经济增长和价格趋势。

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